近3000億元“準(zhǔn)財(cái)政”工具資金到位

　　重點(diǎn)向科技創(chuàng)新、準(zhǔn)財(cái)政消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域傾斜

　　◎記者 常佩琦

　　上海證券報(bào)記者獲悉，近億具資金到基礎(chǔ)建設(shè)截至10月17日，元工域傾國家開發(fā)銀行、位重中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行分別投放新型政策性金融工具1893.5億元、點(diǎn)向等領(lǐng)1001.11億元，科技合計(jì)近3000億元；預(yù)計(jì)可拉動(dòng)項(xiàng)目總投資分別為2.8萬億元、創(chuàng)新1.26萬億元。消費(fèi)斜

　　國家發(fā)展改革委9月29日明確，設(shè)施新型政策性金融工具規(guī)模共5000億元，準(zhǔn)財(cái)政全部用于補(bǔ)充項(xiàng)目資本金。近億具資金到基礎(chǔ)建設(shè)受訪專家認(rèn)為，元工域傾作為“準(zhǔn)財(cái)政”工具，位重新型政策性金融工具具有明顯的點(diǎn)向等領(lǐng)杠桿效應(yīng)，將對提振四季度總需求與穩(wěn)定信貸增速發(fā)揮積極作用，科技也有望為明年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“開門紅”保駕護(hù)航。

　　新工具加速推進(jìn)落地

　　新型政策性金融工具加速推進(jìn)落地。

　　從投放節(jié)奏看，呈現(xiàn)“快速落地，高效推進(jìn)”的特點(diǎn)。記者了解到，經(jīng)監(jiān)管部門同意，9月29日當(dāng)天，國開行全額出資成立國開新型政策性金融工具有限公司，并實(shí)現(xiàn)首批投放271.1億元；農(nóng)發(fā)行同日完成基金公司注冊、營業(yè)執(zhí)照領(lǐng)取、基本賬戶開立、注冊資本金到位等相關(guān)工作，并實(shí)現(xiàn)104.83億元的首批基金投放。

　　從投放結(jié)構(gòu)看，為更好發(fā)揮“挑大梁”作用，經(jīng)濟(jì)大省獲得重點(diǎn)支持。截至10月17日，國開行已向12個(gè)經(jīng)濟(jì)大省投放1465.8億元，占比77.4%；農(nóng)發(fā)行向12個(gè)經(jīng)濟(jì)大省投資項(xiàng)目407個(gè)，共計(jì)671.36億元。

　　同時(shí)，新型政策性金融工具對民間投資的支持力度顯著。截至10月17日，國開行向民間投資和民間資本參與項(xiàng)目投放545.2億元，占比28.8%；農(nóng)發(fā)行主動(dòng)對接和挖掘優(yōu)質(zhì)民間投資項(xiàng)目，對符合條件的項(xiàng)目依法合規(guī)加大支持力度，支持民間投資項(xiàng)目23個(gè)，合計(jì)93.59億元。

　　從項(xiàng)目覆蓋領(lǐng)域看，除了兼顧傳統(tǒng)基建外，重點(diǎn)向科技創(chuàng)新、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域傾斜，體現(xiàn)擴(kuò)投資和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的雙重目標(biāo)。據(jù)興業(yè)證券固收團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，從樣本項(xiàng)目投向看；新型政策性金融工具主要用于能源項(xiàng)目，總投資占比54%；新質(zhì)生產(chǎn)力、交通基建及物流領(lǐng)域的總投資分別占比24%和14%；市政園區(qū)、農(nóng)林水利等領(lǐng)域的總投資分別占比4%和3%。國開行披露數(shù)據(jù)顯示，已向數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、消費(fèi)等領(lǐng)域項(xiàng)目投放710.5億元，占比37.5%。

　　記者了解到，此次5000億元額度中的20%（即1000億元）須定向支持民營企業(yè)。在天風(fēng)證券銀行首席分析師劉杰看來，這一規(guī)定或主要出于兩層考慮：一方面，新型政策性金融工具明確聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，民營企業(yè)在此類前沿創(chuàng)新領(lǐng)域具備更強(qiáng)的技術(shù)突破和創(chuàng)新動(dòng)力，投資活力相對更強(qiáng)；另一方面，近年來民營企業(yè)投資活力不足，民間投資信心亟待修復(fù)。

　　已有民營企業(yè)“躍躍欲試”。例如，芯聯(lián)集成10月16日晚公告稱，擬向國開新型政策性金融工具有限公司申請不超過人民幣18億元的政策性金融工具，期限為5年。

　　數(shù)萬億元杠桿效應(yīng)待釋放

　　新型政策性金融工具具有明顯的杠桿效應(yīng)，將發(fā)揮對信貸和其他社會(huì)資金的撬動(dòng)作用。市場普遍關(guān)注的是，該工具能對投資產(chǎn)生多大的提振作用？

　　根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》，通過發(fā)行金融工具等方式籌措的資金，不得超過資本金總額的50%。中金公司研究部總監(jiān)、銀行業(yè)分析師林英奇測算稱：假設(shè)新型政策性金融工具占項(xiàng)目資本金比例為50%，有望撬動(dòng)約4萬億元貸款，拉動(dòng)貸款余額增速1.5個(gè)百分點(diǎn)、社融增速1.0個(gè)百分點(diǎn)；該工具有望撬動(dòng)5萬億元固定資產(chǎn)投資，拉動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速約6個(gè)百分點(diǎn)。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青的測算更為樂觀。他在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，本輪5000億元新型政策性金融工具有望撬動(dòng)投資約6萬億元，相當(dāng)于2024年基建投資總額的24.4%。王青預(yù)計(jì)，工具落地后，三年內(nèi)每年可推動(dòng)基建投資增長3至4個(gè)百分點(diǎn)。其中，年內(nèi)有望拉動(dòng)基建投資增速加快1至1.5個(gè)百分點(diǎn)，將帶動(dòng)四季度基建投資增速回升。

　　不過，在實(shí)踐中，杠桿效應(yīng)的發(fā)揮仍受多重因素影響。王青稱，未來新型政策性工具能夠撬動(dòng)多少投資、能否適時(shí)發(fā)揮穩(wěn)增長作用，還要取決于地方財(cái)力、社會(huì)資本投資意愿，以及銀行配套貸款規(guī)模等因素。

　　“若本輪新型政策性金融工具能在年內(nèi)全部完成支出，并發(fā)揮出預(yù)期中的杠桿效果，將有望保障四季度宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和全年增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并為明年實(shí)現(xiàn)‘開門紅’打下有利基礎(chǔ)。”中國金融四十人研究院點(diǎn)評道。

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