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　　來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　美聯(lián)儲(chǔ)在“以何種力度降息”的內(nèi)戰(zhàn)問(wèn)題上分歧嚴(yán)重，而其上次會(huì)議的美聯(lián)最新紀(jì)要，或許能為華爾街揭示這一分歧的多激真實(shí)程度。

　　上個(gè)月，烈月為支撐搖搖欲墜的紀(jì)即將揭美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了今年首次降息。內(nèi)戰(zhàn)當(dāng)時(shí)的美聯(lián)投票結(jié)果呈現(xiàn)一邊倒的11：1格局。

　　唯一投反對(duì)票的多激是擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)特朗普經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)的斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran），他主張更大幅度的烈月降息。在投票前兩天，紀(jì)即將揭共和黨人緊急將他推上美聯(lián)儲(chǔ)理事席位。內(nèi)戰(zhàn)

　　然而，美聯(lián)美聯(lián)儲(chǔ)高層在“今年最后兩次會(huì)議（10月和12月）是多激否應(yīng)繼續(xù)降息”的問(wèn)題上，分歧要大得多。烈月

　　投資者、紀(jì)即將揭計(jì)劃購(gòu)車購(gòu)房的消費(fèi)者以及打算開(kāi)展投資的企業(yè)，都在密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)機(jī)與幅度——借貸成本是影響他們決策的關(guān)鍵因素。

　　9月降息后，19位美聯(lián)儲(chǔ)最高級(jí)官員中，有10人暗示將支持今年再額外降息兩次，其余9人則傾向于只降息一次或不降息。

　　由此可見(jiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部確實(shí)存在分歧，但不應(yīng)過(guò)分放大這一分歧的影響。原因在于，美聯(lián)儲(chǔ)中有權(quán)調(diào)整利率的機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）——其實(shí)際權(quán)力集中在華盛頓的美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)。

　　在12位擁有利率投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員中，理事會(huì)成員占7席，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也在其中。只要理事會(huì)成員傾向于降息，最終就會(huì)推動(dòng)降息落地。

　　周三公布的FOMC 9月會(huì)議紀(jì)要，將詳細(xì)披露美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部辯論的過(guò)程。

　　德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“盡管自上次會(huì)議以來(lái)，我們已聽(tīng)取了多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)，但會(huì)議紀(jì)要仍可能進(jìn)一步揭示，官員們?cè)谡咔熬吧洗嬖诰薮蠓制纭！?/p>

　　尤其值得關(guān)注的是，米蘭上月如何主張更大幅度降息，以及其他美聯(lián)儲(chǔ)高層對(duì)其觀點(diǎn)的回應(yīng)。

　　米蘭曾提議將美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)短期利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，而非最終通過(guò)的25個(gè)基點(diǎn)。此外，還支持在美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)兩次會(huì)議上各降息50個(gè)基點(diǎn)，但目前尚無(wú)其他美聯(lián)儲(chǔ)成員認(rèn)同這一激進(jìn)觀點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的其他幾位成員，如理事克里斯·沃勒（Chris Waller）和米歇爾·鮑曼（Michele Bowman），雖對(duì)“加快降息以支撐勞動(dòng)力市場(chǎng)”的觀點(diǎn)持同情態(tài)度，但并未達(dá)到米蘭的激進(jìn)程度。

　　會(huì)議紀(jì)要或能進(jìn)一步說(shuō)明，那些對(duì)此持懷疑態(tài)度的成員，是如何回應(yīng)這一激進(jìn)降息主張的。

　　沃勒尤其是“特朗普政府關(guān)稅僅會(huì)導(dǎo)致通脹一次性上升、且將于明年初消退”這一觀點(diǎn)的主要支持者。他認(rèn)為，隨著貿(mào)易摩擦降溫，長(zhǎng)期來(lái)看通脹率將再次向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)回落。

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)高層官員已逐漸認(rèn)同這一觀點(diǎn)，但部分人擔(dān)憂“降息過(guò)于激進(jìn)”可能導(dǎo)致通脹在當(dāng)前3%左右的水平企穩(wěn)。這些官員主張放緩降息步伐，以避免過(guò)度刺激經(jīng)濟(jì)——進(jìn)而可能推高通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

　　現(xiàn)任新世紀(jì)顧問(wèn)公司（New Century Advisors）的前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）指出，辯論是有益的。

　　“如此復(fù)雜的時(shí)刻，如果每個(gè)人都意見(jiàn)一致，我反而會(huì)擔(dān)心他們會(huì)忽略一些東西，”她說(shuō)道?！拔覀儜?yīng)該對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官員真正參與數(shù)據(jù)、真正關(guān)注經(jīng)濟(jì)中的緊張局勢(shì)感到高興，因?yàn)檫@最終應(yīng)該會(huì)帶來(lái)更好的貨幣政策決策?！?/p>

　　薩姆表示，如果會(huì)議紀(jì)要中出現(xiàn)任何關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的政治辯論，她會(huì)感到震驚?！八麄冴P(guān)注數(shù)據(jù)、關(guān)注理論、關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)一直以來(lái)的工作方式，其實(shí)就是在說(shuō)：‘嘿，我們是獨(dú)立的。我們?nèi)栽诎凑瘴覀円回灥姆绞介_(kāi)展工作’?！?/p>