文 | 《能見派》 劉麗麗

　　一家新的吞航空油料巨無霸企業(yè)或已呼之欲出。

　　近日，巨頭巨中國航空油料集團旗下在新加坡上市的中國重組中國航油（新加坡）股份有限公司發(fā)布公告稱，中國航油將與另一家企業(yè)集團進行重組。航油航空《能見派》從消息人士處獲悉，公司重組企業(yè)集團為中石化，憂愁正就收購中國航油進行談判。吞如果交易落地，巨頭巨中國航油將并入中石化。中國重組

　　中石化和中國航油都是航油航空各自細分領域的巨頭，前者是公司全球產(chǎn)能最大的煉油商，后者是憂愁亞洲最大的航油供應商。如果重組落地，吞或?qū)⒁l(fā)行業(yè)大洗牌。巨頭巨人事變動上，中國重組來自中石化系統(tǒng)的李煒，今年5月已空降中國航油擔任總經(jīng)理。

　　《能見派》就此詢問上述企業(yè)，各方均表示，目前暫無可透露的信息。

　　值得注意的是，中國航油的客戶覆蓋各大航空公司。有些民航業(yè)內(nèi)人士表示擔憂，他們認為航油資源供應會由“多元供給”變?yōu)椤耙患要毚蟆?，從而可能引發(fā)航油供應市場的不公平競爭。但也有業(yè)內(nèi)人士認為，此次重組系“強強聯(lián)合”，有助于確保航油品質(zhì)和供應鏈穩(wěn)定性。

　　（中國航油（新加坡）股份有限公司發(fā)布的公告）

　　中國航油是最佳選擇？

　　為什么并購重組會選中中國航油？

　　一位央企內(nèi)部人士告訴《能見派》，在央企中，中國航油的業(yè)務非常單一，作為獨立供應商時，需向中石化、中石油等多家采購航油，再銷售給各家航空公司，本質(zhì)上是個貿(mào)易企業(yè)，也是之前民航體系分家的歷史遺留問題，本身既沒有業(yè)務壁壘，規(guī)模也非常小，沒有做資源巨頭的命運，也沒有科研央企的小而美，不論這次的重組談判結果如何，長期業(yè)務被并入擁有上游石油供應決定權的大型央企也是必然。

　　官方信息顯示，中國航油總公司于1990年組建，2002年在此基礎上成立中國航空油料集團公司，并于2003年成為國務院國資委直接管理的中央企業(yè)。現(xiàn)在中國航空油料集團有限公司是亞洲最大的集航空油品采購、運輸、儲存、檢測、銷售、加注為一體的航空運輸服務保障企業(yè)。

　　中國航油也曾意圖做大做強，沖刺過資本市場。2020年，中國航油集團旗下的石油股份有限公司（下稱“中航石油”）曾遞交上市申請，但2024年1月撤回。據(jù)招股書披露，中航石油的營業(yè)收入主要來自成品油銷售、倉儲服務及城市燃氣業(yè)務，成品油交易規(guī)模每年保持在百億元以上，在同行業(yè)中央企業(yè)中僅次于中石油、中石化、中海油和中化集團排名第5位。此外，公司依托控股股東中國航油集團為機場提供航煤保供服務，為機場內(nèi)部提供成品油加油服務，該業(yè)務為在中國境內(nèi)獨有業(yè)務。

　　中航石油的加油站終端網(wǎng)絡分布主要在全國各省、市機場范圍之內(nèi)，其中一部分還擔負著保障機場地面車輛運營的重要任務，但相對于中石油、中石化等企業(yè)，終端布局的社會化程度不高。為解決這個問題，中航石油擬募集資金16.3億元，用于新建24座加油加氣站項目、道鎮(zhèn)油庫項目、收購津國油公司82%股權以及補充流動資金項目。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，如果此次并購重組最終落實是中石化參與，那中石化將打通從原油煉化到飛機加油的全鏈條，上游煉化市場競爭格局或?qū)⒅厮?。對于中國航油來說，有了更穩(wěn)定可靠的上游供應，也不用再為加油站終端市場薄弱煩惱。

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員周麗莎告訴《能見派》，中國航油的重組符合近年來國企改革聚焦主責主業(yè)、通過整合提升核心競爭力的政策方向，其目的在于優(yōu)化國有資本布局，避免同質(zhì)化競爭。

　　她表示，中國航油處于航空燃料產(chǎn)業(yè)鏈的下游關鍵環(huán)節(jié)，有覆蓋全國運輸機場及航空客戶的銷售網(wǎng)絡，確保其航油產(chǎn)品的穩(wěn)定銷售，通過整合實現(xiàn)“煉油-分銷”一體化，有助于增強其供應鏈的穩(wěn)定性與議價能力。

　　值得注意的是，中國航油的董事會中，現(xiàn)任集團公司黨委副書記、董事、總經(jīng)理李煒，就來自中國石化。官方簡歷顯示，李煒多年來一直在中國石化系統(tǒng)工作，2025年5月起履新中國航油，擔任總經(jīng)理。

　　航空公司擔憂“一家獨大”

　　中國航油是國內(nèi)航煤保供和機場內(nèi)部成品油加油服務的獨家供應商。

　　民航業(yè)內(nèi)人士向《能見派》分析稱，在航空公司的成本構成中，航油成本占比最重，約占總成本的三分之一，且較為剛性，而且航油價格外部影響因素多，航司幾乎很難對油價保有議價權，只能通過拉高機隊利用率、選擇省油機型等方式，降低單位油耗、控制自身燃油成本。

　　“加油服務就中航油一家，航空公司必須購買中航油的油，因為現(xiàn)在機場的航油設施包括油罐、輸油管道都是中航油建的。但煉化是有多家競爭的，大的有中石油、中石化，小的有很多民營煉化廠，”上述人士表示，航油上游多元供給的好處，是能夠優(yōu)中選優(yōu)，特別是質(zhì)量高，運輸服務好，價格低，這個是市場競爭帶來的巨大紅利，但也擔心并購后會引發(fā)航油產(chǎn)業(yè)鏈上下游不公平競爭。

　　該人士表示，航油生產(chǎn)端包括中國石化、中國石油等央企，山東地煉、延長石油等地方國企以及浙江榮盛、恒力石化為代表的民營企業(yè)，如果某一家企業(yè)通過并購中國航油實現(xiàn)縱向集中，會極大增強其在航油產(chǎn)業(yè)鏈中的市場支配地位，航油資源供應很可能由“多元供給”變?yōu)椤耙患要毚蟆?，擠壓其他生產(chǎn)商的市場份額，可能引發(fā)航油供應市場不公平競爭。但另有人士持贊同意見，認為此次重組將有助于確保航油品質(zhì)和供應鏈穩(wěn)定性。

　　同時，有民航油料專家還特別提到，目前國內(nèi)獲批的可持續(xù)航空燃料?（SAF）?生產(chǎn)企業(yè)中，民營經(jīng)濟產(chǎn)能占90%以上，如果并購方利用重組后產(chǎn)供銷一體化優(yōu)勢地位對現(xiàn)有、新進市場主體形成準入壁壘，無形中會影響民營經(jīng)濟進入SAF市場，可能影響航空業(yè)減碳目標實現(xiàn)。

　　“此次并購重組，涉及能源行業(yè)的競爭性環(huán)節(jié)（煉化銷售）與具有一定基礎服務性質(zhì)的環(huán)節(jié)（航油供應），如何在此過程中清晰界定邊界、避免形成新的垂直一體化壟斷格局，是實現(xiàn)改革目標的關鍵考驗?！鄙鲜鰧＜冶硎尽?/p>