這一突然下跌讓許多對(duì)黃金持續(xù)上漲持樂(lè)觀態(tài)度的債券之王人感到意外。近期的黃金拋售，現(xiàn)貨黃金從每盎司4,空前狂381美元左右的歷史高點(diǎn)跌至4,082美元的低點(diǎn)，是暴跌十多年來(lái)最大單日跌幅，也是美國(guó)自2013年以來(lái)的最大單日跌幅。

這一急劇下跌是提前太瘋由多種因素共同推動(dòng)的，包括長(zhǎng)期上漲后的炒作獲利了結(jié)、中美貿(mào)易關(guān)系等地緣政治緊張局勢(shì)的債券之王緩解、美元走強(qiáng)以及顯示超買(mǎi)狀況的黃金技術(shù)信號(hào)。

1

白銀跟跌，空前狂美元走強(qiáng)

此外，暴跌白銀價(jià)格與黃金價(jià)格一同大幅下跌，美國(guó)跌幅近7.5%，提前太瘋至每盎司47.12美元左右的炒作低點(diǎn)。這是債券之王近年來(lái)白銀價(jià)格最大的單日跌幅之一，與黃金自2013年以來(lái)的最大單日跌幅相當(dāng)。美元走強(qiáng)導(dǎo)致投資者拋售避險(xiǎn)資產(chǎn)和工業(yè)金屬，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的大宗商品對(duì)其他貨幣持有者來(lái)說(shuō)更加昂貴，推動(dòng)了白銀價(jià)格的下跌。

此外，中美貿(mào)易談判樂(lè)觀，包括中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人預(yù)定的會(huì)晤，降低了對(duì)貴金屬作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。技術(shù)指標(biāo)也顯示白銀超買(mǎi)，引發(fā)獲利了結(jié)。盡管出現(xiàn)短期回調(diào)，但太陽(yáng)能、電動(dòng)汽車(chē)和人工智能等行業(yè)強(qiáng)勁的工業(yè)用量仍然支撐著白銀需求，而央行的持續(xù)購(gòu)買(mǎi)和ETF流入繼續(xù)支撐價(jià)格。

美元近期走強(qiáng)，美元指數(shù) (DXY) 在周二升至約98.91，創(chuàng)下近一周高點(diǎn)，較上一交易日上漲0.33%。美元走強(qiáng)受到多種因素的影響，包括投資者對(duì)美國(guó)政府關(guān)門(mén)的評(píng)估、貿(mào)易相關(guān)的不確定性以及貨幣政策預(yù)期。投資者對(duì)解決美國(guó)政府關(guān)門(mén)問(wèn)題以及中美兩國(guó)之間達(dá)成公平貿(mào)易協(xié)議充滿(mǎn)希望，這些因素增強(qiáng)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

美元走強(qiáng)也受到美聯(lián)儲(chǔ)近期降息預(yù)期的支撐。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下周將降息25個(gè)基點(diǎn)，之后可能還會(huì)進(jìn)一步降息。盡管美元在過(guò)去一個(gè)月上漲了約1.6%，但過(guò)去一年仍下跌了近5%。美元走強(qiáng)使得黃金和白銀等以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)對(duì)其他貨幣持有者來(lái)說(shuō)更加昂貴，從而導(dǎo)致大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)拋售壓力。

2

“債券之王”提前預(yù)警

值得注意的是，就在黃金白銀暴跌前，億萬(wàn)富翁投資者、有“債券之王”之稱(chēng)的比爾·格羅斯（Bill Gross）已經(jīng)搶先發(fā)出了警告。

在上周五的一篇X帖子中，比爾·格羅斯警告投資者，如果想購(gòu)買(mǎi)黃金，請(qǐng)“等待一段時(shí)間”。

同時(shí)，比爾·格羅斯向媒體表示，黃金目前的交易更像是一只熱門(mén)股票，“表現(xiàn)出模因和動(dòng)量股的特征”，而不再是投資者的避風(fēng)港，在創(chuàng)下歷史新高后，黃金價(jià)格可能已經(jīng)觸頂。

這意味著黃金價(jià)格飆升的部分原因是炒作和投機(jī)，這使其更加不穩(wěn)定，更容易出現(xiàn)突然大幅下跌。

比爾·格羅斯不幸言中。

格羅斯是太平洋投資管理公司 (PIMCO) 的聯(lián)合創(chuàng)始人，并在近三十年的時(shí)間里將其旗艦總回報(bào)基金規(guī)模擴(kuò)大到2,700億美元。

格羅斯表示，黃金仍然“對(duì)短期利率敏感”，指的是當(dāng)借貸成本下降時(shí)，黃金價(jià)格趨于上漲。

這是因?yàn)?，利率下降使得黃金對(duì)投資者的吸引力相對(duì)于現(xiàn)金和債券而言有所下降，因?yàn)楝F(xiàn)金和債券的收益率下降。低利率還會(huì)加速通脹，使黃金成為更具吸引力的物價(jià)上漲對(duì)沖工具，并預(yù)示經(jīng)濟(jì)困境，從而刺激對(duì)黃金作為安全投資的需求。

格羅斯表示，今年黃金價(jià)格飆升的另一個(gè)原因是，各國(guó)央行由于“政策不確定性”而進(jìn)行了歷史性的大規(guī)模黃金購(gòu)買(mǎi)。貿(mào)易戰(zhàn)、軍事沖突和政治紛爭(zhēng)加劇了人們對(duì)市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)前景的疑慮。

格羅斯稱(chēng)，未來(lái)幾周黃金的走勢(shì)可能“比股市更好”，并補(bǔ)充說(shuō)，令人失望的財(cái)報(bào)季可能會(huì)抑制牛市。但他表示，在經(jīng)歷了兩個(gè)月的強(qiáng)勁交易后，金價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，這“或許是更好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)”。

格羅斯現(xiàn)時(shí)表示，金價(jià)走勢(shì)“主要取決于市場(chǎng)趨勢(shì)、政策，甚至利率” 。

他補(bǔ)充說(shuō)，美國(guó)國(guó)債收益率反映出聯(lián)邦基金利率將降至3%左右，因此“在沒(méi)有動(dòng)量影響的情況下，需要一份非常悲觀的經(jīng)濟(jì)/盈利報(bào)告才能進(jìn)一步推動(dòng)利率下降”。

3

批評(píng)買(mǎi)“彩票”式的投機(jī)行為

格羅斯此前曾批評(píng)社交媒體炒作和FOMO（Fear of missing out，錯(cuò)失恐懼癥）引發(fā)的市場(chǎng)投機(jī)行為。

2022年，他將模因股AMC和GameStop比作“彩票”，稱(chēng)它們可能上漲，但波動(dòng)性極大，估值缺乏基本面支撐。他表示，每次買(mǎi)入狂潮都以獲利者提前退場(chǎng)的模式結(jié)束。

這位債券億萬(wàn)富翁去年夏天表示，盡管“基本面下滑”，但特斯拉的“價(jià)格走勢(shì)卻直線上升”，表現(xiàn)得像一只模因股。

因此格羅斯出售了GameStop、AMC、特朗普媒體和其他模因股票的期權(quán)，押注它們到期時(shí)將一文不值，而他可以保留溢價(jià)而無(wú)需支付任何費(fèi)用。

比爾·格羅斯現(xiàn)年81歲是美國(guó)著名基金經(jīng)理人、金融作家。他曾掌管太平洋投資管理公司（PIMCO，又名品浩）旗下2700億的債券基金（PTTRX）。他抓住了債券投資的核心邏輯——在別人恐懼時(shí)買(mǎi)入，在市場(chǎng)狂熱時(shí)退出，管理的資產(chǎn)規(guī)模突破2萬(wàn)億美元。

但是在2007年金融風(fēng)暴后，他所操作的基金經(jīng)常看錯(cuò)方向，導(dǎo)致投資人蒙受損失。2003年，《財(cái)富》雜志選出企業(yè)二十五位最有影響力人士，第二名巴菲特，第十名格羅斯。

4

黃金在大幅回調(diào)后會(huì)反彈

盡管格羅斯短期看淡黃金，但是市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為造成此次暴跌原因較多，并且歷史上金價(jià)在大幅回調(diào)后多會(huì)產(chǎn)生反彈。

盡管長(zhǎng)期以來(lái)，黃金一直被視為經(jīng)濟(jì)和地緣政治不確定性下的避險(xiǎn)資產(chǎn)，但投資者卻趁機(jī)鎖定了漲幅。近期的回調(diào)并不會(huì)否定長(zhǎng)期看漲前景，尤其是考慮到通脹、貨幣政策轉(zhuǎn)變和地緣政治緊張局勢(shì)等持續(xù)存在的風(fēng)險(xiǎn)。然而，短期內(nèi)，交易員和投資者應(yīng)做好應(yīng)對(duì)持續(xù)波動(dòng)和可能進(jìn)一步回調(diào)的準(zhǔn)備，因?yàn)辄S金價(jià)格在市場(chǎng)再平衡時(shí)期往往會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

一些分析師認(rèn)為，黃金的下跌主要是由于金價(jià)達(dá)到歷史高點(diǎn)后的獲利了結(jié)所致，許多在今年早些時(shí)候買(mǎi)入的投資者決定鎖定收益。

市場(chǎng)專(zhuān)家指出，地緣政治發(fā)展也影響了投資者情緒。全球貿(mào)易和其他國(guó)際事務(wù)緊張局勢(shì)的緩解使人們的注意力轉(zhuǎn)向股票等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，導(dǎo)致黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求下降。

短期交易者正在密切關(guān)注即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括通脹指標(biāo)和潛在的美聯(lián)儲(chǔ)政策更新，這些數(shù)據(jù)可能決定未來(lái)幾周金價(jià)的走勢(shì)。盡管波動(dòng)性較大，但黃金仍然是一項(xiàng)具有吸引力的長(zhǎng)期投資。

分析師建議投資者策略性地利用市場(chǎng)下跌，而不是在暫時(shí)回調(diào)期間恐慌性?huà)伿邸．?dāng)前的走勢(shì)凸顯了多元化投資的重要性。雖然黃金可以抵御通脹和經(jīng)濟(jì)不確定性，但平衡的投資組合通常會(huì)包含其他資產(chǎn)以有效管理風(fēng)險(xiǎn)。許多投資者正在尋找在價(jià)格下跌時(shí)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。

歷史趨勢(shì)表明，金價(jià)在大幅回調(diào)后會(huì)反彈，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)不確定的時(shí)期。展望未來(lái)，金價(jià)可能仍將波動(dòng)，受投資者情緒、貨幣走勢(shì)、地緣政治新聞和央行決策的影響。市場(chǎng)觀察人士建議，應(yīng)持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并策略性地管理風(fēng)險(xiǎn)。