印度即將迎來節(jié)日季。走高相比往年，抑制印度今年印度國內(nèi)黃金需求預(yù)計(jì)偏弱，市場主要因?yàn)榻饍r(jià)上漲抑制首飾購買需求。需求高金價(jià)抑制消費(fèi)需求，走高促使印度官方實(shí)施務(wù)實(shí)政策進(jìn)行刺激。抑制印度

　　印度的市場黃金市場尤其是金飾市場，規(guī)模龐大且文化特色鮮明。需求黃金已深度融入印度文化傳統(tǒng)和日常生活，走高尤其在婚禮、抑制印度節(jié)日慶典和宗教儀式中不可或缺。市場因此，印度是全球重要的黃金消費(fèi)國之一，也是最大的金飾市場之一。黃金首飾在印度黃金需求中占相當(dāng)高的比重，金飾消費(fèi)始終保持強(qiáng)勁。今年10月，印度將慶祝杜塞赫拉節(jié)和排燈節(jié)，該季度通常占印度全年黃金銷量的三分之一左右，相關(guān)機(jī)構(gòu)此前預(yù)測，今年印度黃金銷量將持續(xù)保持高水準(zhǔn)。

　　9月上旬，印度本地金價(jià)飆升至每10克109840盧比（約合8876元），達(dá)到歷史峰值。今年以來，其金價(jià)已累計(jì)上漲42%，2024年漲幅也達(dá)到21%，近兩年來上漲趨勢明顯。由于消費(fèi)者購買黃金及金飾品的預(yù)算較為固定，金價(jià)上漲將導(dǎo)致消費(fèi)者需求出現(xiàn)明顯下降。一些印度媒體分析認(rèn)為，印度零售市場將面臨“高金價(jià)與弱消費(fèi)”的雙重壓力。

　　在印度約有三分之二的黃金需求由廣大的農(nóng)村市場驅(qū)動(dòng)，而近期由于高關(guān)稅的影響，印度農(nóng)民收入水平和未來前景難言樂觀，該人群對(duì)黃金需求下降給整體市場行情造成了明顯影響。在此背景下，消費(fèi)者行為呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整：非必要首飾消費(fèi)大幅萎縮，婚慶剛需黃金飾品呈輕量化設(shè)計(jì)及以舊換新態(tài)勢。金屬市場研究機(jī)構(gòu)金屬聚焦公司（Metals Focus）發(fā)布的報(bào)告顯示，今年一季度，在印度首飾消費(fèi)中，以舊換新占比高達(dá)60%。

　　與此同時(shí)，受金價(jià)持續(xù)走高影響，過去幾周印度的消費(fèi)者在投資屬性上情緒提升。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，印度黃金交易型開放式證券投資基金規(guī)模接近1600億元，較年初增長明顯，反映出投資者對(duì)黃金的長期配置意愿。世界黃金協(xié)會(huì)印度區(qū)首席執(zhí)行官薩欽·賈恩指出，“即使實(shí)物量下降，印度的黃金需求仍將高于去年”。他補(bǔ)充稱，印度的投資需求，尤其是對(duì)黃金交易型開放式證券投資基金的需要，因金價(jià)表現(xiàn)優(yōu)于其他資產(chǎn)類別而持續(xù)上升。這種黃金市場“消費(fèi)降，投資升”的變化，折射出印度消費(fèi)者當(dāng)前收入和理財(cái)觀念的謹(jǐn)慎特征。

　　為了提振黃金市場需求，印度商家們已經(jīng)行動(dòng)起來，力促節(jié)日消費(fèi)水平維持此前水準(zhǔn)。為了對(duì)沖需求不足，印度黃金珠寶商加速自身產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。例如，18K金飾（純度75%）市場份額從5%至7%躍升至15%以上，價(jià)格較傳統(tǒng)22K黃金低20%，以此迎合年輕消費(fèi)者在婚慶剛需上的“輕量化”需求。

　　長期來看，印度黃金市場依然具有韌性。印度中等收入群體正在擴(kuò)大，隨著可支配收入的增加，黃金與金飾的需求仍有空間。同時(shí)，黃金飾品制造商和零售商正通過推廣更時(shí)尚、輕量化、低純度的產(chǎn)品來迎合年輕消費(fèi)者喜好和現(xiàn)實(shí)需求情況。若未來印度政府進(jìn)一步采取措施加以刺激，市場需求有望進(jìn)一步上升。

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