（來源：加央行）

　　同時鑒于“美國貿易行動對經濟增長和通脹的加拿基點降息影響已有所明晰”，10月的大央到里多夠加拿大《貨幣政策報告》時隔9個月恢復公開經濟預測。與1月時的行期下調預測相比，加拿大央行將加拿大經濟2025年增長預期下調至1.2%，政策并將2026年預期下調至1.1%，利率此前兩年均預計為1.8%。暗示

　　由于美國關稅沖擊，加拿基點降息加拿大經濟在二季度萎縮了1.6%，大央到里多夠市場也正在擔憂三季度可能難以回正。行期下調在加拿大央行的政策預測中，第三季度年化增長為0.5%，利率第四季度為1%。暗示

　　官員們在利率決議中寫道：“加拿大經濟正面臨艱難的加拿基點降息轉型。貿易沖突造成的大央到里多夠結構性損害降低了經濟的供給能力并增加了成本，這限制了貨幣政策在維持低通脹的行期下調同時刺激需求的作用。”

　　加央行行長蒂夫·馬克萊姆也在發(fā)布會上表示：“這不僅是周期性下滑，而是結構性變化。美國已轉向保護主義。與美國做生意變得更難了。企業(yè)現(xiàn)在不得不尋找新市場并重新配置供應鏈，這些都會增加成本?！?/p>

　　他還強調，在當前形勢下，貨幣政策的作用有些有限。貨幣政策不能針對鋁、鋼鐵和汽車等特定行業(yè)，也不能幫企業(yè)開拓新市場。現(xiàn)在貨幣政策能做的，是盡量減緩受重創(chuàng)行業(yè)向其他經濟部門的溢出效應，并盡力幫助經濟適應這一結構性變化

　　作為市場關心的另一個話題，加拿大央行也在周三的政策聲明中暗示這一輪降息“差不多到頭”了。

　　政策聲明表示，如果通脹和經濟活動大體按十月預測演變，管理委員會認為目前的政策利率處于一個大致合適的水平，既能使通脹接近2%，又能在這一結構性調整時期幫助經濟。

　　馬克萊姆在記者會上也表示，貿易戰(zhàn)雖壓制了需求，但也為許多企業(yè)增加了成本。央行預計這些力量會相互抵消。

　　他也指出，這份經濟預測存在重大不確定性，因此“必須對預測保持謙遜”。如果前景發(fā)生變化，加央行已準備好作出回應。

　　市場反應

　　面對“降息結束”的暗示，加元在決議后持續(xù)走強，達到10月1日以來的最高水平。加拿大政府債券收益率全線走高。隔夜掉期交易者將12月降息的預期從此前逾30%下調至約20%。

（加元連續(xù)第三天上漲，來源：TradingView）

　　加拿大央行的利率決議和政策報告公布的節(jié)點，距離加拿大總理卡尼公布首份預算案（11月4日）只剩1周。市場普遍預期，面對關稅逆風，卡尼將在基礎設施和其他重大項目上大量投資以刺激增長。

　　道明銀行經濟學家Andrew Hencic表示，假設加拿大央行在今天降息25個基點后按兵不動是合理的，同時“更大的不確定性幾乎是必然的”。

　　Hencic在周三的報告中寫道：“基準情形是政策利率將在2.25%處企穩(wěn)，但我們也承認風險重重。加央行目前處于其估計中性區(qū)間的下限，暫時按兵不動是合理的。但前景充滿不確定性，尤其是因為 CUSMA（加拿大—美國—墨西哥協(xié)定）談判預計將在明年加速進行。”

　　Hencic也表示，盡管貿易沖突對前景構成下行風險，但即將到來的聯(lián)邦預算也可能成為上行風險。

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