圖片來源：聚水潭招股書

　　聚水潭在2024年勉強完成了年度扭虧為盈的次遞目標，但其“含金量”到底有多高？表后

　　據(jù)招股書披露，2024年聚水潭錄得所得稅抵免高達9020萬元，臨對賭這是門腳面臨其扭虧為盈的主要因素。

　　而今年上半年，龍頭利仍聚水潭仍虧損3950萬元，聚水全年能否真正扭虧仍然是潭驚個懸念。

圖片來源：聚水潭招股書

　　此外，險盈聚水潭的年底預付款合作模式也為其帶來了財務結構壓力。由于其通常要求客戶在獲授權訪問SaaS產(chǎn)品前預付款項，考驗這使得公司的次遞合同負債在2024年達到19.6億元 ，這一數(shù)字是表后其同期9.1億元營收的兩倍多。

　　今年上半年，臨對賭聚水潭的門腳面臨流動負債凈額仍然有31億元。其流動負債凈額增長主要是龍頭利仍在2023年出現(xiàn)，原因是可轉換可贖回優(yōu)先股由非流動負債重新分類至流動負債。

　　通俗點說，可轉換可贖回優(yōu)先股就是投資者買的一種特殊股份，如果公司上市賺大錢，它就能換成普通股大賺一筆；公司如果上市失敗或做不好，它能要求公司退錢，拿回本金和利息。

　　現(xiàn)年56歲的駱海東，在25年前已是上海晟訊科技有限公司（一家專注于信息技術系統(tǒng)研發(fā)及銷售的公司）的總經(jīng)理兼董事長。

　　但9年后，他又選擇去一家主要從事箱包在線銷售的電商公司擔任技術部資深總監(jiān)。

　　聚水潭的首席產(chǎn)品官、僅次于駱海東的第二大個人股東賀興建的從業(yè)經(jīng)歷與駱海東一致。不同的是，駱海東是在上海大學拿下了理論電工碩士學位，賀興建則畢業(yè)于上海體育大學。

　　聚水潭于2014年成立，彼時公司注冊資金僅50萬元，股權結構簡單，駱海東和賀興建配偶分別持有60%和40%股份。

　　聚水潭主要提供SaaS產(chǎn)品和服務，客戶是各大電商平臺的電商商家，作為核心SaaS產(chǎn)品的聚水潭ERP（企業(yè)管理系統(tǒng)），服務于商家跨電商平臺處理電商訂單相關的核心需求。

　　報告期內(nèi)，聚水潭電商SaaS ERP產(chǎn)品收入占比分別為87.4%、86.1%和84%。公司表示，收入增長主要歸功于公司擴大及留住客戶規(guī)模。同期，公司SaaS客戶的總數(shù)分別為4.57萬名、6.22萬名和8.84萬名。

　　2021年，駱海東就說To B行業(yè)看十年，聚水潭還在踩坑，至少要把這些坑填好，才會考慮上市。

　　但在2023年，聚水潭就已經(jīng)開始遞表港交所。

圖片來源：聚水潭招股書

　　招股書顯示，在2023年2月，聚水潭與投資者簽訂了一份股東協(xié)議，投資者享有優(yōu)先認購權、清算權、登記權及贖回權等。

　　股東協(xié)議及聚水潭現(xiàn)行組織章程細則項下的贖回權將在向香港聯(lián)交所首次提交IPO前即時終止。如果被聯(lián)交所拒絕或退回，或當IPO失效后6個月內(nèi)未向聯(lián)交所續(xù)期，或未能于2025年12月31日前完成合資格IPO，贖回權將自動恢復。

　　如今，核心的考題依然落在創(chuàng)始人駱海東身上：這位To B老兵，是否已用十年之功，填平了SaaS行業(yè)的深坑，并成功化解迫在眉睫的對賭壓力？

　　免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

　　封面圖片來源：視覺中國-VCG41N2205715024